【彭博】– 植田和男出人意料地同意擔任日本央行行長，令市場對日本央行今年收緊貨幣政策的預期再次成為焦點。
日本將於周二宣布央行行長提名，而債券交易員在押注日本央行將及早進一步調整殖利率曲線控制，並預計在年中左右結束負利率。而股票投資者則認為殖利率上升將提振銀行股。
下文圖表總結了對日本市場的預期：
殖利率曲線
基準殖利率本月徘徊在接近日本央行政策上限0.5%的水平，因市場揣測鑒於通膨上升，日本央行行長黑田東彥的繼任者將不得不調整或完全放棄殖利率曲線控制計畫。
10年期隔夜指數掉期利率比同期限債券殖利率高出30個基點以上，表明市場押注該上限將被取消。兩者仍遠低於日本的核心通膨率。去年12月日本核心通膨飆升至40年來新高。
「日本存在嚴重的通膨問題，許多經濟學家似乎都低估了這一點，」Asymmetric Advisors駐新加坡的策略師Amir Anvarzadeh在報告中寫道。「我們認為植田和男不會被黑田東彥關於通膨將從本季度開始下降的奢望所束縛，他將首先調整殖利率曲線控制，而且早於許多人的預期。」
終結負利率
市場還預期日本央行的負利率政策在植田和男的任期內終止。遠期互換合約表明市場預計日本央行將於7月份撤回這一政策工具，隨後開展一系列上調短期利率的行動。
據國際清算銀行的數據，日本是唯一一個仍將短期政策利率維持在零以下的國家。歐洲央行去年7月退出了負利率政策，隨後瑞士和丹麥的央行也在9月份退出負利率。
擺脫負殖利率將對日本的國庫券市場產生影響，可能會加劇債券拋售。
銀行股上漲
在股市方面，由於政策有望轉變，衡量日本銀行股的一項指標已攀升至接近五年高點。日本的基準殖利率上限和負利率政策一直是銀行業盈利能力的阻礙。
日圓波動
自去年10月底以來，日圓已上漲超過12%，表現優於所有其他G-10貨幣，這得益於日本央行在12月份意外地將其10年期國債殖利率上限提高了一倍。對聯儲會放緩加息步伐的押注也有利於日圓。
日圓的三個月隱含波動率自去年10月以來持續高企，儘管整體外匯市場的一個同類指標有所下降，這表明交易員在防範日本央行再次有意外之舉。
債券購買量飆升
市場押注日本央行取消殖利率曲線控制以及海外經濟體收緊貨幣政策，將使日本央行有必要增加干預以捍衛其殖利率上限。日本央行1月份買入了創紀錄的23.7萬億日圓（1800億美元）政府債券。
由於日本央行已經持有日本政府債券的一半，購買增加在抑制交易並損害市場運作，而日本央行曾表示，正是這個問題促使其在12月份調整了政策。
債券市場的脆弱狀態進一步證明，黑田東彥史無前例的量化寬鬆政策剩下的時間可能有限。
「黑田東彥的日本央行挑戰了貨幣政策的極限，並暴露了其無效性，」瑞穗銀行首席市場經濟學家唐鐮大輔在報告中寫道。
原文標題 Traders Bet a Ueda-Led BOJ Will Soon Abolish Yield Curve Control
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